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A Berkshire Hathaway é subvalorizada (BRK-A) A Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK-A) é uma empresa holding que atua em diversas atividades comerciais por meio de suas subsidiárias totalmente descentralizadas. Entre esses, o seguro é o negócio mais importante da empresa, pois fornece os chamados prêmios de seguro de flutuante coletados antes de serem pagos em sinistros de capital de investimento usado nas aquisições ativas de empresas da empresa. Para fins de classificação de investimentos e negócios, a Berkshire Hathaway está agrupada no setor de seguros dentro do setor financeiro. Assim, os investidores podem comparar os resultados financeiros da empresa e a avaliação de ações com os de outras companhias de seguros e financeiras. Fundamentos de negócios A Berkshire Hathaway é uma das empresas mais valiosas dos Estados Unidos por capitalização de mercado, e é membro da classe mega-cap que também inclui as gigantes da tecnologia Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) e Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOG) e Microsoft Corporation (NASDAQ: MSFT). Pela sabedoria convencional, as empresas de mega capitalização costumam ter negócios maduros e tendem a ser valorizadas de maneira conservadora. Mas isso não é verdade para as empresas de tecnologia cujos avanços tecnológicos continuaram a permitir que elas crescessem consideravelmente. Também não é o caso da Berkshire Hathaway, que é uma empresa bem estabelecida com negócios tradicionais que tem conseguido impulsionar seu crescimento por meio de aquisições de negócios. Em geral, as empresas em crescimento são mais propensas a obter avaliações de ações de primeira linha. Desempenho financeiro Os investidores podem considerar a Berkshire Hathaway como uma empresa de crescimento por causa de sua política de dividendos zero. As empresas que têm poucas oportunidades de investimento para crescimento muitas vezes optam por devolver seus lucros como dividendos aos acionistas. Quando uma empresa acredita que pode investir o dinheiro melhor do que os próprios acionistas, normalmente retém os lucros como capital próprio para financiar o crescimento futuro. A Berkshire Hathaway expandiu seu patrimônio total de 164,9 bilhões para 255,6 bilhões entre o final de 2011 e 2015, principalmente através da acumulação de lucros retidos sem ter que emitir novas ações. Os negócios da empresa cresceram a uma taxa média de crescimento de vendas de cinco anos de 9,13, em comparação com 3,09 para seus pares e 5,46 para o setor como um todo. O crescimento sustentado das vendas pode resultar em melhores aumentos de lucros. O lucro operacional da Berkshire Hathaways aumentou em 128 entre 2011 e 2015, ou mais de 25 por ano, graças a suas melhores margens de lucro ao longo do tempo. O aumento do lucro operacional é mais importante do que o desempenho geral dos lucros abrangentes, ou lucro líquido quando o foco é o fluxo de caixa. As posições de caixa da Berkshire Hathaways aumentaram em mais de 92, do final de 2011 para 2015. Até então, a empresa tinha 71,7 bilhões em caixa, mais do que o capital interno suficiente para investir em novas metas de crescimento. Avaliação de Ações Para a maior parte, as ações da Berkshire Hathaway superaram o índice Standard amp Poors 500 (SampP 500) em toda a história da empresa, mas nem sempre avançaram no mesmo ritmo que o crescimento real dos negócios. Diferentes métricas de avaliação mostram que as ações da Berkshire Hathaway têm múltiplos de avaliação mais baixos do que as do setor de seguros e do setor financeiro, apesar dos desempenhos passados ​​em vendas e lucros da empresa. Isso sugere que o estoque pode estar subvalorizado. Usando Berkshire Hathaways 2015 lucro de 24,1 bilhões e o número de ações classe A equivalentes de 1,64 bilhões, segundo o qual cada bloco de 1500 ações classe B é igual e convertido para uma ação classe A, seu lucro por ação (EPS) foi 14.700. Com base no preço de fechamento de 212.140 para suas ações classe A em 13 de maio de 2016, o índice preço / lucro das ações da Berkshire Hathaway (P / L) foi de 14,4. Isso se compara aos maiores índices P / L de 16,8 e 26,5 para o setor de seguros e para o setor financeiro mais amplo, respectivamente. A relação preço / livro da Berkshire Hathaways parece comprovar ainda mais a possibilidade de uma ação subvalorizada. Em 31 de março de 2016, utilizando as ações equivalentes da classe A, o valor contábil da companhia por ação era de 157.720. Com base no preço de fechamento de 212.140 para suas ações classe A em 13 de maio de 2016, a relação P / B da Berkshire Hathaway era de 1,35. Isso se compara a uma relação P / B mais alta de 2,76 para o SampP 500. Considerando que o valor intrínseco da Berkshire Hathaways poderia ser várias vezes o valor contábil conforme registrado originalmente, as ações da Berkshire Hathaway provavelmente não são avaliadas. Os maiores riscos de investir em ações da Berkshire Hathaway ( BRK. B) Warren Buffett criou a Berkshire Hathaway, Inc. (NYSE: BRK. B) em uma das empresas mais reconhecidas no mundo. Apesar do sucesso fenomenal de Berkshires, a empresa tem riscos para os investidores. Esses riscos incluem quem administrará a empresa depois que Buffett não estiver mais no comando, o risco de rebaixamento de crédito e a empresa definida pelos órgãos reguladores do governo como sistemicamente importantes. O sucesso da Berkshire A partir de setembro de 2015, Buffett transformou a Berkshire em um gigante de mercado com um valor de mercado de 326 bilhões. O grande conglomerado está envolvido em uma ampla variedade de negócios. O principal núcleo do império de Berkshire é o seguro. A empresa possui linhas de imóveis, acidentes e resseguros. A partir desta base de seguros, Buffett construiu a Berkshire ao longo dos anos com pequenas e grandes aquisições. A empresa tem interesses em tudo, desde ferrovias a energia, botas de cowboy e móveis. Berkshire ainda está crescendo. A receita líquida cresceu de 182 bilhões em 2013 para 194 bilhões em 2014, um aumento de cerca de 6,5. Outras aquisições aumentam ainda mais essa receita. Embora a Berkshire já seja grande, ainda tem espaço para crescer ainda mais. Aqueles que foram corajosos o suficiente para se arriscarem a investir na Berkshire no início lucraram muito. As ações da Classe A da Berkshire são negociadas por cerca de 192.000 por ação, o maior preço do mercado norte-americano. Buffett não acredita em divisões de ações. dizendo que ele nunca dividiu as ações porque ele não quer especuladores de curto prazo para tentar lucrar com as ações. Se as ações fossem mais baratas, esses especuladores poderiam entrar e sair de posições. Ainda assim, os investidores menores podem arcar com as ações da Classe B que são negociadas a cerca de 129 por ação. Plano de Sucessão da Berkshire Um dos principais riscos para a Berkshire é o plano de sucessão, depois que Buffett não está mais na empresa. Buffett ainda está forte aos 84 anos, com 50 anos no comando da Berkshire. Ainda assim, ele e seu tenente Charlie Munger não estarão por perto para sempre. Nessa medida, Buffett e Munger discutiram o plano de sucessão em suas famosas cartas aos acionistas. Buffett planeja dividir a posição de CEO da administração do grande portfólio da Berkshire. A principal questão para os investidores é quem pode ser o novo CEO. A carta de Mungers 2015 indicou que Greg Abel e Ajit Jain são material de CEO de classe mundial. Abel administra as operações de utilidade e energia de Berkshires. Jain é o chefe das divisões de seguros da Berkshires. Jain é conhecido como um gênio de subscrição que ganhou bilhões de operações de seguros ao longo dos anos. Abel é mais jovem e pode estar mais acostumado a estar no centro das atenções. Como tal, ele é mais propenso a assumir o controle. Buffett contratou dois gerentes de portfólio para ajudá-lo nas ações da empresa, avaliadas em cerca de 109 bilhões. Ted Weschler e Todd Combs compartilham a responsabilidade pelo vasto portfólio da Berkshires. Weschler conheceu Buffett ao ganhar um leilão de caridade para o almoço com o Oráculo de Omaha por 5 milhões. Anteriormente, ele administrava o fundo de hedge Peninsula Capital Advisors. Buffett e Weschler ficaram próximos depois de alguns anos. Buffett eventualmente estendeu uma oferta para Weschler se juntar à Berkshire. Combs também foi anteriormente um gestor de fundos de hedge e ingressou na Berkshire em 2010. Weschler e Combs mudaram a perspectiva de Buffetts até certo ponto. Buffett nunca investiu em ações de tecnologia até comprar ações da IBM em 2011, gastando cerca de 10 bilhões. A Berkshire está claramente considerando a questão da sucessão, que deve acalmar alguns receios dos investidores. A questão maior é se os gerentes de portfólio e o CEO serão capazes de igualar o desempenho do Buffetts. Buffett é, sem dúvida, um gênio de negócios em muitos níveis diferentes. O prêmio Buffett é um conceito que afirma que a reputação e a visão comercial da Buffetts agregam valor à Berkshire e às empresas nas quais ela investe. Só o tempo dirá o que acontece com o império Berkshire depois que Buffett e Munger não estiverem mais lá. Risco de Downgrade de Crédito Uma questão mais urgente é o risco de rebaixamento do crédito para a dívida da Berkshires. Em agosto de 2015, a SampP, a principal agência de classificação de crédito, indicou que estava colocando a Berkshire na lista do Credit Negative Watch devido à incerteza sobre a aquisição da Precision Castparts Corp. A Berkshire possui uma classificação de crédito AA de grau de investimento. O acordo para a Precisions Castparts, um fabricante de produtos aeroespaciais e energéticos, está avaliado em 37 bilhões. A Precpublic Castparts teve uma receita líquida de 10 bilhões em 2014. A SampP declarou ter dúvidas sobre como a transação será financiada e como ela afetará os recursos de caixa e alavancará as métricas na Berkshire. A agência já rebaixou duas vezes a Berkshire. Ele rebaixou a empresa em 2010, quando a Berkshire comprou a BNSF Railway e, novamente, em 2013, ao mudar seus padrões de avaliação para as seguradoras. Ainda assim, Buffett é um investidor conservador. A partir de 2015, a empresa possui 66 bilhões em reservas de caixa. Embora a aquisição da Precision Castparts seja grande, parece que a Berkshire tem os recursos para realizar a transação. Designação sistemicamente importante Outro risco é se a Berkshire será definida pelos órgãos reguladores do governo como sistemicamente importante. O Banco da Inglaterra perguntou aos reguladores dos EUA por que a Berkshire não estava nessa lista em 2015. Essa designação exige que as empresas se submetam à supervisão do Federal Reserve. Ele vem junto com restrições de capital aprimoradas e requisitos de liquidez. Esses requisitos onerosos podem dificultar o crescimento futuro e a rentabilidade e prejudicar as perspectivas da empresa. Buffett argumentou que a Berkshire não deveria ser esbofeteada com essa designação. Ele indicou que está comprometido em manter um colchão de 20 bilhões de dólares na Berkshire. Outro fator significativo é que a Berkshire conseguiu se manter forte durante a crise financeira de 2008. A empresa forneceu ajuda de curto prazo e liquidez para outras empresas, incluindo a Goldman Sachs. General Electric e Harley Davidson, durante a crise. Assim, a história provou a capacidade de Berkshires de resistir a tempestades financeiras. No entanto, o governo colocou a designação sistemicamente importante em outras grandes companhias de seguros, incluindo AIG, Prudential e MetLife. A Berkshire é, sem dúvida, uma das maiores seguradoras do mundo e está exposta a grandes eventos catastróficos. Os ataques terroristas de 11 de setembro e o furacão Katrina custaram bilhões à Berkshire. A Berkshire é diferente dessas outras empresas que operam principalmente no setor de seguros. É muito mais diversificado em seus negócios. O padrão oficial é que a empresa deve ter 85 ou mais de seus ativos consolidados provenientes de atividades financeiras. Muitas das recentes aquisições da Berkshires vieram de fora do âmbito financeiro. Assim, é questionável se a Berkshire atende a esse requisito. Ainda assim, a ameaça dessa designação é muito real, pois poderia prejudicar o preço futuro da ação e a capacidade de crescimento da Berkshire. Em um recente processo legal com a Receita Federal, Warren Buffett Warren Buffett e seus tenentes declararam que têm prosperou na América como eles não teriam em nenhum outro país (veja: Buffett To Testify In Berkshire IRS Suit). Mas a economia de 2005 é global, afinal de contas, e muitos patriotas americanos apostam contra o dólar americano. Buffett, o presidente da Berkshire Hathaway. tem apostado contra o dólar desde 2002, dizem os relatórios. O raciocínio do bilionário: escrúpulos com o fato de que as Américas que estão cortando o comércio e as lacunas orçamentárias podem instar os investidores não-ianques a retirar dinheiro dos Estados Unidos. Mas isso mudou na sexta-feira. O presidente do Federal Reserve, Alan Greenspan, elevou uma taxa básica de juros pela 12ª vez na semana passada, e a moeda do Uncle Sams continuou a subir em relação ao euro, em cerca de 13 este ano. Os analistas estão examinando as declarações do Banco Central Europeu para evidências de que o continente acompanhará os Estados no aumento das taxas de juros no próximo ano. Mas as declarações do presidente do BCE, Jean-Claude Trichett, sobre as taxas podem se mover em qualquer momento, na melhor das hipóteses. Além disso, os tumultos que se espalham por toda a França causaram preocupações sobre este importante país da zona do euro. Coloque tudo junto e você tem uma receita para o mal-estar. Assim, a Buffetts Berkshire disse na sexta-feira que reduziu suas participações em moeda estrangeira para 16,5 bilhões, de 21,5 bilhões três meses antes. Jogar defesa parece ainda mais pertinente para a Berkshire agora. A holding de bilionários de pradaria também disse na sexta-feira que seus ganhos no terceiro trimestre caíram quase 50, citando perdas de seguro relacionadas aos furacões Katrina e Rita. O lucro líquido caiu para 586 milhões, ou 381 por ação, de 1,137 bilhão, ou 739 por ação, no mesmo trimestre do ano passado. Mas não se preocupe. As ações da Berkshire podem ter caído 700 na segunda-feira, mas são menos de 1 delas ainda negociadas a um valor colossal de 87.600 na Bolsa de Valores de Nova York. E Buffett ainda está em segundo lugar na lista Forbes 400 Richest Americans. Mais rostos nas notícias